央行連續四周淨回籠 正回購占一成顯維穩基調

春節後的一個月以來,大陸央行在公開市場均延續淨回籠態勢,四周淨回籠總量近兆元人民幣,但其中,僅一成為節後重啟後的正回購回籠,其餘均為節前逆回購到期,呼應了「兩會」期間傳出貨幣政策中性穩健的基調。

大陸新聞中心/綜合報導

春節後的一個月以來,央行在公開市場均延續淨回籠態勢,四周淨回籠總量近兆(以人民幣計價,以下同),但其中,僅一成為節後重啟後的正回購回籠,其餘均為節前逆回購到期,呼應了『兩會』期間傳出貨幣政策中性穩健的基調。

淨回籠九成為節前逆回購到期

根據上海證券報報導,昨(14)日,央行在公開市場開展了180億正回購28天正回購,操作量較本周二縮量逾三成,但中標利率繼續持平於2.75%。至此,本周淨回籠量猛增至440億,較此前連續兩周50億的淨回籠規模猛增近八倍。

再將期限拉長來看,春節過後,央行在公開市場的回籠量為9640億。春節後至今的四周,央行單周淨回籠量分別為9100億、50億、50億、440億。但其中,正回購操作量僅為1040億,其餘約九成均為節前投放的逆回購到期。

這表明,春節後央行淨回籠的力度仍屬溫和。節後至今的1個月,雖然每周淨回籠,但央行實際僅開展了1040億正回購,剩餘均為節前投放的逆回購到期,並且正回購利率始終維穩,顯示央行不願過多回籠流動性,同時也暫停逆回購,不願繼續投放流動性的維穩意圖。

面對1月外匯占款飆升至近7000億,2月通脹創階段性高點,市場人士分析,用數量型工具回籠來維持平衡的必要性大幅增加,未來央行公開市場操作將更趨靈活,正回購將持續。交行首席經濟學家連平指出,目前經濟在增長但還不夠穩固,通膨雖創階段高點,但短期內壓力也不大,預計今年外匯占款的規模或在1.5兆左右,較去年的壓力大得多。在此背景下,公開市場操作必然要發揮更大的作用,而存款準備金率使用的可能性不大。

民生轉債申購衝擊資金面有限

昨(14)日為200億民生轉債的申購前日,但市場資金面依舊寬鬆,各期限回購利率雖已上漲為主,但漲幅均有限。漲幅最大的為21天回購利率,因跨季末因素,僅上漲了12.86個基點,至3.19%。但擾動仍存。作為『市場風向標』的7天回購利率昨(14)日量增價漲。周四上行了7.36個基點至3.09%,成交1311.67億,較前一交易日增加了546.85億,與14天回購利率基本持平。

由於機構申購民生轉債僅需交20%的定金,因此,此前機構預計民生轉債約凍結資金4000-5000億,大概相當於為上調一次存款准備金率的繳款,但昨日7天回購利率漲幅還不超過10個基點,表明民生轉債對市場資金面的衝擊有限。展望下周,19日和21日分別有300億和100億的正回購到期,預計逆回購將繼續暫停,央行仍將持續開展正回購,以維持資金面的適中水平。