三大政策性銀行獲千億美元注資 機構:陸央行推隱性QE

三大政策性銀行獲千億美元注資。

大陸央行已追加對國開行、進出口銀行的注資,已分別注資國開行、進出口銀行480億美元、450億美元。大陸財政部則注資農業發展銀行1000億元人民幣(約160億美元)。此次進一步注資後,大陸央行將一躍成為兩家政策性金融機構的第一大股東,大陸財政部為第二大股東。

根據鳳凰網報導,此次大陸央行對國開行和進出口銀行的注資屬於階段性持股,但持股多久、何時退出尚未明確。此前,知情人士稱大陸政府已經向國開行注資480億美元。

國開行2014年年報顯示,該行的註冊資本為3067億元人民幣,股東是財政部、中央匯金投資有限責任公司和全國社會保障基金理事會。截至2014年末,三家股東的持股比例分別為50.18%、47.63%和2.19%。

中投證券:大陸央行借道國開行『隱性QE』

中投證券分析師何欣等20日的報告稱,大陸政府正以政策性銀行為載體加槓桿,以緩解高槓桿下經濟增長乏力的現狀,即藉助政策性銀行進行擴表操作,實現曲線『QE』。

不過,上述加槓桿行為更著眼於維穩而非提速。政策性銀行出馬,無非是將企業、居民及地方政府所不能加的槓桿轉移到中央政府層面,地方政府債券置換是一種存量遷移,而國開行大規模放貸是一種增量遷移。這種遷移更多是一種權益之計,為防止宏觀經濟硬著陸及出現系統性金融風險的短期操作,更是為著防止信用再度進入無序擴張,但這種信用擴張既不具備內生可持續性,又兼有控制信用槓桿無序擴張的約束性。

儘管國開行貸款快速增長,但今(2015)年國開債餘額增速卻創下了歷史最低水準,這或是央行提供的PSL在解決國開行流動性上發揮了重要作用。

大陸剔除季節因素的二季度環比增長不到6%,按此速度,今年下半年穩增長仍任務艱巨。另外,傳說中的第三個1萬億地方債置換仍將考驗市場真實和預期中的流動性。儘管看好利率債的投資價值,供給壓力短期仍將阻礙利率債兌現價差收益。