人民幣貶值 誰家歡喜誰家愁?

人民幣貶值,誰家歡喜誰家愁?

大陸央行11日創紀錄幅度下調人民幣匯率中間價。美元/人民幣詢價系統午盤報6.3195,最低跌至三年低點6.3360。那麼,因中間價下調導致人民幣貶值,將使幾家歡樂幾家愁,一些企業或行業將受到什麼樣的影響?有分析稱,人民幣持續貶值會加大大陸企業償還外債的壓力,特別是對房產企業和航空公司。

人民幣貶值將增加航企債務負擔

根據新京報報導,人民幣對美元匯率下跌,最直接而敏感的就是航空公司。在航空公司財報中,投資者常常會被提醒匯率風險。11日,央行公佈人民幣對美元匯率中間價報6.2298,較上一個交易日貶值1136點,為歷史最大單日降幅。受此影響,儘管滬指僅僅微跌0.01%,但A股中航空運輸股集體大跌。其中,近期走勢一向良好的三大航中,國航跌5.97%、南航跌7%、東航大跌7.47%,東航南航盤中更是觸及跌停。

春秋航空新聞發言人張武安曾對新京報記者表示,航空業是一個負債率相當高的行業,平均負債率是百分之七十至八十。也就是說,航空公司的資產中有一大部分都是靠借貸的。而在借貸的部分中,大部分都是飛機的購買資金和租賃資金,這部分貸款是以美元結算。

據記者瞭解,航空公司購買的飛機,基本是分期付款,而且都是美元結算。如果人民幣相對美元有較大幅度貶值,也就意味著,航空公司要花更多的人民幣換到美元,再償付給波音空客等飛機製造商。

國際金融問題專家趙慶明也曾對記者表示,航空公司買飛機的時候,需要大量貸款。在簽訂購買合同的時候,會先交一部分定金,其他的購買款則需要進行大量的美元貸款,可能來自境內的銀行,也可能是由境外銀行、銀團提供。

在貸款後,航空公司需要透過賣機票的現金流來還款。因為貸的是美元,就要還美元。對於國內的航空公司,賣機票的美元收入是比較少的,就算是國際航線較多的國航,許多國際航班的機票收入也是以人民幣為主。所以,航空公司需要透過人民幣購匯來還美元貸款。

可以簡單地算一筆賬,假如去(2014)年買飛機產生負債1億美元,匯率為6.3,即需要用6.3億人民幣來還債。設定今(2015)年人民幣貶值1%,即匯率為6.363,公司負債也就變成了6.363億元人民幣,這就相當於增加負債630萬元(以人民幣計算,以下同)。

以中國國航為例,2014年,因人民幣匯率下跌,產生匯兌損失3.6億元,而人民幣升值的2013年,國航為匯兌收益約19.4億元。因此項資料差異,導致國航去年財務費用為人民幣32.4億元,較2013年大增約人民幣24.6億元。東航、南航等其他航空公司的情況也類似。

房企及境外租賃或購買設備企業承壓

曾作為國內首家美元違約的大陸地產商佳兆業如今又遭遇了新煩惱。8月11日,人民幣對美元匯價跌幅近2%,人民幣的貶值,讓佳兆業面臨的債務又重了一些。

在今年4月佳兆業公告中提到,2012年9月13日發行5年期的2.5億美元、利率為12.875%的優先票據,須在每半年期末支付。繼3月違約之後,9月佳兆業又要面臨還息壓力,並且是在匯價可能降低的情況下。若以今天的人民幣對美元匯價跌幅近2%計算,佳兆業的2.5億美元債務本金兌換成人民幣將多付500萬美元。

事實上,面臨同樣困境的不止佳兆業一家。海外融資人士周先生向新京報記者分析稱,以往外資處於升值預期進入大陸,假設房價漲5%,人民幣升值5%,這樣雙向疊加,粗略統計外資可以賺10%,而如今人民幣貶值,外資投資積極性肯定會受影響,並會考慮撤出大陸。

南華期貨有限公司戰略發展部經理王勇分析稱,除了房企外,涉及海外租賃、境外購買設備的行業,如航空公司的飛機租賃,中石油、中海油大量的海上鑽井平台租賃等業務,都會持有美元債務,面臨更大的償還壓力。

不過,人民幣貶值可能會利好鋼鐵出口,緩解產能過剩。這也有助於緩解7月份出口資料的低迷。『在美聯儲加息、央行雙降因素雙重夾擊下,加之出口形勢嚴峻,預計未來人民幣匯價還會降低。不過,並不用恐慌,人民幣貶值,出口回暖,換回的外匯增多,最終有助於穩定匯率。目前處於以降求穩的階段』,王勇分析稱。

出國遊成本上升

『我下周休假正準備出去玩,人民幣就貶值,真點背。』一位剛計劃好出境遊的先生說。這位先生原打算去日本,但因為夫人的簽證問題,目的地改為塞班島,沒想到遇上匯率調整。『妥妥的美元啊!』他心疼地說。

記者致電多家旅行社,對方均稱出境遊價格不會因人民幣貶值而提高。『出境旅遊的價格不會受到人民幣貶值影響,價格浮動主要是跟機票和酒店價格的波動有關,這是旅遊淡旺季決定的,和貨幣關係不大。』北京中國國際旅行社一位工作人員告訴記者。

中國旅遊研究院副研究員楊彥峰則認為,人民幣貶值對出境遊市場不利。他解釋道:『出境遊的報價週期比較長,因為人民幣貶值,旅行社的成本肯定也會相應提高,未來旅行社會把價格報高一些。』

今年年初,因為盧布貶值,帶動了大陸國內赴俄旅遊的熱潮,由於匯率划算,很多遊客到俄羅斯購物。『但是現在情況相反,人民幣貶值後,出境遊的成本高了,這種效應就不存在了,出境遊的熱度就可能下降。』楊彥峰說。

和報團價格相比,影響最大的是旅途中的食宿、購物等花銷,在出境遊過程中,這部分消費往往占著『大頭』。據記者計算,同樣是在國外消費1000美元,8月11日匯率調整後,就要比前一日多花大約110元人民幣,海外購物不再像過去那麼便宜。

同時,在境外消費,遊客們往往習慣刷信用卡。然而,若人民幣持續貶值,在國外消費後,過了一段時間再回國兌換現金,成本則會更高。這可能會影響遊客的消費動力,甚至直接影響到出遊動力。

跨境電商囤美元

海淘代購平台街蜜聯合創始人朱亥對記者表示,B2C海淘市場正處於快速成長期,需要做各種市場營銷補貼,都不敢讓消費者承擔,人民幣貶值哪怕是到了5%,也會轉化為營銷成本由商家自己來承擔。貶值對C2C平台影響較小,因為其要解決的是效率問題,核心在於尋找資訊進行匹配。

朱亥還表示,對於跨境電商來說,如果說利潤空間在15%-20%,還是可以涵蓋匯率調整成本,一般商品不會調價。但輕奢侈類產品可能會有微調,像一些包,因為奢侈品價格彈性比較小,可以轉嫁給消費者。

海外購物平台洋碼頭創始人兼CEO曾碧波對記者表示,對於B2C跨境電商而言,上升的成本是需要商家而非消費者來承擔的。因為買家對產品價格的認知都已經固定了,沒辦法調價,你家漲價別人不漲怎麼辦?

曾碧波認為,『跨境電商產業鏈不是匯率驅動產生的一個產業,但如果匯率總是大起大伏,或持續貶值就很討厭了。所以,我們關注的還是中長期。』

在廣州做跨境電商的郭先生向記者表示,最近一陣人民幣匯率陸續下跌,前段時間做跨境電商的朋友們已開始陸續囤美元。『現在跌了這麼多,跨境電商手中拿的一般都是美元。』郭先生說道。

黃金成對衝法寶?

8月11日,人民幣匯價大跌,美元走強,國際金價也隨之經歷短暫上升後回落。當日金價經歷猛烈震蕩。11日上午在1100美元每盎司附近猛烈震蕩,隨後下挫至1093.8點,下午3點起急劇上升至1119美元附近,晚6時金價為1113.04美元每盎司。

據大陸國內首家網路實物黃金管理平台『黃金錢包』資料顯示,伴隨匯價波動,黃金投資者的交易活躍度也有所增加。8月11日上半天的買入量就比上周的日均買入量增長68.7%。

有分析稱,人民幣對美元小幅貶值,不利於外匯繼續停留大陸境內,有可能會導致外匯的小幅流出。若外匯流出,這也將使大陸經濟產生波動,也使大陸投資者產生避險情緒,從而促成黃金買盤,推高金價。但業內普遍認為,今天的貶值不是趨勢性貶值,而是技術性貶值,不會持續很久。

世元金行高級研究員肖磊認為,隨著人民幣國際化,更深入參與到國際金融中,人民幣的波動可能會加大,2%甚至10%的波動都可能出現。這時黃金作為風險對衝的作用就得以凸顯。

報價方式完善有利於人民幣匯率中間價更好地反映市場供求關係,是市場化改革的重要步驟,同時為人民幣加入SDR創造了條件。調整導致中間價明顯貶值,但是一次性的。儘管市場存在貶值預期,但由於每日匯率波幅限制還在,加上大陸經濟運行總體仍屬平穩、國際收支依然順差,人民幣不會形成持續貶值趨勢。 —交通銀行首席經濟學家連平